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2014-12-30 20:00:09 来源:水泥人网

海螺水泥受益区域价格上涨 明年业绩预期

水泥人网讯:海螺水泥2010年水泥(及熟料)产销量在1.4亿吨左右,新建熟料生产线在2010年大规模投放,已经核准的新建项目能够保障公司未来两年的产能稳定增长到 2 亿吨以上。

相关数据显示:2010年水泥固定资产投资增速回落至8.72%,2010年10月单月水泥FAI环比负增长-5%,主要由于2009年9月30日后新开工生产线大幅下降,2009年新开工生产线达到92条,合计产能1.85亿吨;2010年快速下滑至15条,产能合计2249万吨同比下滑88%;在新建生产线政策11年不放松的假设下,将保障11-12年有效新增供给由1.6亿吨下降至1亿吨以下,环比下滑约70%。

随着保障房建设开始启动,2011年一千万套的保障房建设规模对房地产投资拉动作用十分明显,可以预见,明年需求依然坚挺。预计明年水泥需求增量在1.2亿吨,行业供需向好趋势确立。优势区域:供给推动为华东市场,海螺水泥将直接受益。

首先,《水泥行业准入条件》出台,对新型干法水泥熟料年产能超过人均 900 公斤的省份,原则上停止核准新建扩大水泥(熟料)产能生产线项目,新建水泥熟料生产线项目必须严格按照“等量或减量淘汰”的原则执行。海螺主要覆盖的华东和华南地区大部分省份水泥产能都超过人均 900 公斤,可以预见区域未来若干年内主要为在建的水泥线投产形成的产能,新增产能愈加有限。

其次,十二五重点是兼并重组集中度提高。三大行业政策支持兼并重组:(1)“十二五规划”重点支持企业联合、重组、并购,力争使水泥熟料生产企业数量从目前的3000家左右,减少到1000家左右。至2015年,前10家企业水泥产量达到全国水泥产量的35%以上,前10家的平均规模大于7000万吨产能;(2)产能新增受限政策执行后,大企业扩张只能通过收购兼并方式进行;(3)支持新干法发展,大企业新干法比例高,有利于集中提高。

水泥人网观点

2011年水泥行业固定投资控制明确,有效新增供给由1.6亿吨下滑约70%,至5000万吨,乐观情况下有效供给出现零增长,供需趋势明确。明年《水泥行业准入条件》的实施,以及十二五规划和市场示范效应,将推进行业兼并重组加快,提高行业集中度,控制产能过剩

鉴于以上分析,给于海螺水泥“买入”评级,目标价位调升至55 元。

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